Jerome Powell Harus Menjaga The Fed Fokus pada Pekerjaan |  Intelijen Ekonomi
Opinion

Jerome Powell Harus Menjaga The Fed Fokus pada Pekerjaan | Intelijen Ekonomi

Dalam banyak hal, kesaksian pertama Ketua Federal Reserve Jerome Powell di depan Kongres minggu ini seperti yang kami dengar dari Ben Bernanke dan kemudian Janet Yellen tentang dukungan Fed untuk mandat ganda dari Kongres untuk mempromosikan lapangan kerja maksimum dan harga yang stabil. Tetapi karena beberapa kata spesifik dari Powell, komentator dan pasar berpikir The Fed sekarang mungkin lebih fokus pada pencegahan inflasi dan, karenanya, menaikkan suku bunga lebih agresif.

Sepanjang pemulihan dari Resesi Hebat, The Fed di bawah Bernanke dan Yellen berhati-hati tentang pelonggaran stimulus moneter – yaitu, langkah-langkah seperti mempertahankan target suku bunga jangka pendek yang rendah secara historis dan membeli banyak aset jangka panjang (pelonggaran kuantitatif) untuk mengakomodasi pertumbuhan lapangan kerja yang kuat dan peningkatan lapangan kerja. Pengejaran Fed untuk lapangan kerja maksimum tidak bertentangan dengan tujuan lain dari harga yang stabil karena inflasi tetap di bawah target Fed 2 persen. Faktanya, kegagalan terus-menerus The Fed untuk mencapai target inflasi menunjukkan bahwa Fed bisa lebih agresif mencoba mempercepat pemulihan pasar tenaga kerja.

Meskipun demikian, seperti yang dikatakan Powell kepada komite DPR pada hari Selasa, pengangguran telah turun menjadi 4,1 persen, sekitar tiga perempat poin persentase lebih rendah dari tahun lalu dan level terendah sejak Desember 2000. Berbagai indikator kesehatan pasar tenaga kerja lainnya juga terus membaik selama beberapa tahun terakhir. tahun lalu. Namun inflasi masih di bawah target. Membandingkan kesehatan pasar tenaga kerja yang masih membaik dan inflasi yang masih di bawah target, Powell menggemakan pernyataan Yellen sebelumnya. Tapi inilah twistnya, seperti yang didokumentasikan oleh pengamat Fed dan ekonom Tim Duy.

Kartun Politik tentang Ekonomi

Ketika ekonomi mendekati kesempatan kerja penuh, The Fed mulai secara bertahap menaikkan kisaran target untuk suku bunga dana federal, yang berada antara nol dan 0,25 persen dari akhir 2008 hingga akhir 2015 dan yang sekarang antara 1,25 persen dan 1,5 persen. Seperti yang ditunjukkan Duy, Yellen menggambarkan kebijakan Fed Juli lalu sebagai peningkatan bertahap “untuk mencapai dan mempertahankan lapangan kerja maksimum dan harga stabil” dan November lalu sebagai peningkatan bertahap “untuk mempertahankan pasar tenaga kerja yang sehat dan menstabilkan inflasi di sekitar sasaran 2 persen.” Sekarang, bagaimanapun, Powell menggambarkan jalan yang tepat sebagai jalan yang akan “menyeimbangkan antara menghindari ekonomi yang terlalu panas dan membawa inflasi harga ke 2 persen.”

“Menghindari ekonomi yang terlalu panas” bukan hanya cara berbeda untuk mengatakan “mempertahankan pasar tenaga kerja yang sehat.” Pengangguran yang sangat rendah membawa keuntungan ekonomi yang substansial bagi kelompok pekerja yang secara tradisional kurang beruntung, terutama orang Afrika-Amerika – yang tetap dirugikan oleh ketidaksetaraan rasial setengah abad setelah Komisi Kerner mendokumentasikan masalah tersebut pada tahun 1968. “Mempertahankan pasar tenaga kerja yang sehat” berkonotasi mencoba mencapai , memperkuat dan mempertahankan keuntungan tersebut. “Menghindari ekonomi yang terlalu panas” berkonotasi kesediaan untuk mempertaruhkan keuntungan tersebut untuk menghindari kemungkinan inflasi yang lebih tinggi dengan mencegah ekonomi berjalan terlalu panas.

Ya, kemungkinan kenaikan inflasi yang agak lebih tinggi dengan pengangguran yang sangat rendah, tetapi bahasa Powell menimbulkan kekhawatiran bahwa Fed akan melihat target 2 persen sebagai batas tertinggi, daripada posisi yang dinyatakan bahwa inflasi harus rata-rata 2 persen. Yang terakhir menyiratkan bahwa inflasi kadang-kadang akan naik di atas 2 persen dalam ekonomi yang sangat kuat dan kadang-kadang turun di bawahnya dalam ekonomi yang lebih lemah. Memandang 2 persen sebagai batas tertinggi akan berarti bahwa, rata-rata, inflasi akan lebih rendah dari 2 persen dan ekonomi serta pasar tenaga kerja, rata-rata, akan menjadi kurang sehat daripada yang seharusnya.

Perubahan dalam penekanannya halus. Tidak ada yang mengira Powell memberi sinyal bahwa The Fed sedang bersiap untuk mengerem kebijakan moneter. Dalam kesaksian pendamping di depan komite Senat pada hari Kamis, dia menyatakan bahwa tidak ada bukti bahwa ekonomi saat ini terlalu panas dan dia mengharapkan jalur Fed saat ini untuk menaikkan suku bunga secara bertahap untuk terus menjadi yang tepat.

Dimulai dengan Bernanke, The Fed telah mencoba untuk lebih terbuka tentang niatnya. Itu tidak selalu berhasil seperti yang dimaksudkan. Mari kita berharap, bagaimanapun, bahwa ada lebih banyak asap daripada api dalam deskripsi Powell yang diubah tentang tujuan Fed, dan bahwa Fed tidak akan membiarkan ketakutan inflasi merusak keuntungan ekonomi nyata yang dapat dicapai oleh para pekerja — terutama yang secara tradisional kurang beruntung — jika itu menopang ekonomi yang sehat. pasar tenaga kerja.

Posted By : nomor hk hari ini